El Kernerismo canta truco a través de varios miembros de diferentes capas geológicas del movimiento (?) justo en el mejor momento de la economía de Milei. El efecto es que cualquier error de la actual gestión, por comparación, sea perdonado. La actividad paró en septiembre, pero mostró un tercer trimestre mucho mejor de lo que parecía. Ahora la caí…

Milei está a full. Trump, Elon, Macron, Meloni y Xi Jinping. La economía le tira buenos datos con baja inflación, brecha decreciente y riesgo país abajo de 800. Metió 10 superávit primarios al hilo. El riesgo ahora es que se agrande. La euforia es mala consejera. Ya les pasó a Carlos de Anillaco y Cristina Elizabet.…

Milei quería que gane Trump y cobro dividendos con el paro de Intercargo. Los sindicatos ya recularon en chancletas. El Banco Central lleva 29 ruedas comprando dólares y el riesgo país sigue bajando. El empleo dejó de caer. Se viene un buen dato de inflación y la actividad camina aunque no se una “V”. El tipo de cambio es un tema cada vez más espin…

El Banco Central bajo la tasa a 35% en línea con lo que parece será un buen dato de inflación en octubre. La brecha cambiaria no parece correr peligro. La actividad se beneficia de esta baja. Nos preguntamos si la próxima medida será una baja de la tasa mensual de devaluación. Eso ayudará a la inflación, pero seguirá generando algo de atraso cambia…

Una buena semana para la economía. Cayo el riesgo país a su nivel más bajo en más de 5 años, el banco central compró reservas y la Argentina consiguió algo de financiamiento. El acuerdo con el FMI no es urgente, pero si conveniente. No parece que las partes estén tan alejadas. El atraso cambiario es un tema relevante pero no va a complicar el muy c…

Los nueve meses de superávit primario hablan por sí mismos. Este año la mejora fiscal sera superior a 4 puntos, inaudito en la Argentina moderna. La música de esta semana fue toda para no apurarse a sacar el cepo, pero hubo buenas sugerencias para aflojarlo. El Banco Central dio una muestra de buena voluntad con el pago de importaciones. Veremos si…

Una semana en donde le salieron todas al gobierno. Buen dato de inflación, sostuvo el veto del financiamiento educativo pese a haber insultado a casi todos. Los mercados fueron pum para arriba en sintonía con el resto de los emergentes. La brecha cambiaria siguió bajando y el riesgo país en valores mínimos. Una salida del cepo le podría dar más air…

Baja el dólar, sonríe el gobierno. Aumentan los préstamos en dólares y el BCRA compra reservas. Bonos suben y se recupera la confianza. El blanqueo cierra bien. Oportunidad para salir del cepo? La marcha de la universidad pública con mucho más aparato le dio un ayudan a Milei. Pero la política es una debilidad para el gobierno. Podes sostener el ve…

La pobreza llegó a un nivel impresentable en el primer semestre del año. No hay forma de evitar culpar a la herencia K. Milei trató de proteger el gasto social pero no alcanzó. La estabilidad macro es tan importante como la estabilidad social, si no será difícil atraer inversiones a gran escala. El blanqueo marcha por la avenida. Los datos de activ…

Esta semana hubo muy buenos datos de mercado. Bajan la brecha y el riesgo país, suben depóitos en dólares y el BCRA compra reservas. Ayuda la baja de tasas en Estados Unidos. Hay rumores de salida del cepo, pero por ahora parece ser humo. La liberación sería muy buena para la actividad económica y se podría cumplir el 5% del presupuesto. Agosto vol…

Se viene el presupuesto. Déficit cero y cambio cultural. Dos pilares del mundo Milei. Bajó el riesgo país, suben los depositos y hay mejor clima financiero pese a que el Central vende reservas. la inflación subió, pero no es grave. Milei se encaprichó con un directivo del FMI y Washington le hizo un guiño. Quizás eso indique la Argentina esté más c…

Cuando el Kernerismo habla de economía, Milei y sus asesores bailan de felicidad. Los gremios aeronáuticos le arruinan la vida a la gente, pero le dan nafta al programa de reformas del gobierno ya que la gente pide cambios ya. La inflación de agosto parece estar cerca de 4%, luego del 4.2% en la CABA. La actividad en agosto parece haberse movido má…

El gobierno se juega un montón con la baja del impuesto país y el blanqueo que cierra su primera fase el 30 de septiembre. La agenda de desregulación es uno de los puntos altos de las últimas semanas. El mercado cerró agosto optimista con riesgo país a la baja y con el Banco Central comprando reservas luego de dos meses vendedores. Septiembre no se…

El bochazo al decreto de la SIDE y sobre todo la aprobación por amplia mayoría de la ley que cambia la fórmula de ajuste previsional hacen que la política levante temperatura y condicione a la economía. Mientras tanto el Banco Central sigue comprando dólares, pero el riesgo país no baja. La Reserva Federal guiña un ojo, pero al soja no quiere saber…

Mientras disfruta de la debacle del Albertismo, Milei tiene que seguir empujando el carro y generando expectativas. Eso lo lleva a decir que se puede crecer con cepo y otras cosas en las que claramente no cree ni él ni el 90% de los economistas. Los datos de inflación fueron bastante buenos y el dato fiscal sigue siendo la mejor cara del gobierno. …

Lo bizarro de la política argentina hace que Milei tenga millas para bajar otros 10 puntos el gasto. El gobierno cerró una buena semana con baja de riesgo país y algo de compra de reservas. La actividad de julio pinta bien luego de un junio mediocre pero no desastroso. La inflación de la Ciudad sorprendió con un 5.1%, pero en la nacional veremos un…

La mayor volatilidad de la economía mundial, monedas emergentes débiles sumado a materias primas más flojas están complicando a un gobierno que de todas maneras ya tenía un desafío difícil. El objetivo es bajar la inflación, pero no se puede descuidad del triangulo tipo de cambio-reservas-riesgo país porque sin eso será difícil estabilizar. Y el go…

La inflación y la actividad parecen ir encontrando un mejor pasar. Pero el mercado está preocupado por las reservas para entender cómo se van a pagar las cuentas. Hay voluntad de pago y todavía quedan muchos recursos a los que apelar. Pero para asegurar la sostenibilidad del modelo se necesita un Banco Central más fuerte. El tipo de cambio es parte…

El gobierno no consigue explicar bien qué quiere hacer en términos de política monetaria. Esta semana consiguió bajar la brecha, pero subió el riesgo país pese a que promete ya dejar los intereses depositados en NY. Mientras tanto tuvo buenas noticias fiscales y de actividad que no alcanzaron para torcer la onda del mercado. La inflación de julio e…

Nuevas medidas monetarias. El gobierno dice que se cierran las canillas. Pero la posta es que quieren ver como pueden reducir la brecha sacrificando reservas para vender en el contado con liquidación. De todas maneras no estamos en época de comprar muchas reservas. La apuesta de los Toto Boys es que con todo este ruido baje la brecha sin que pase d…

La turbulencia en el mercado se calmó, pero los temas del tipo de cambio no terminan de cerrar. El superávit fiscal es un ancla que antes no había, pero el mercado está nervioso y el gobierno le ofrce dollar linked para calmarlo. Para tener un tipo de cambio bajo necesitamos un shock de produtividad que puede venir luego de años de que el ministeri…

Ley bases adentro. Se viene la hojarasca. El gobierno cambia el esquema monetario, pero suena como mucho ruido y pocas nueces. Mejora la autonomía del Banco Central para no generar dinero endógeno, pero complica el superávit del tesoro. El cepo por ahora sigue vivito y coleando. Tal vez tienen un plan secreto para levantarlo. Los datos de actividad…

Semana corta, pero intensa. Mega superávit, precios con buena onda, pero caída en los mercados jueves y viernes con la Argentina en feriado. En el círculo rojo ya se orejean las cartas de la apertura del cepo. Pero es una operación compleja que involucra tipo de cambio y tasas. El dia de la liberación genera miedos lógicos, pero posiblemente genere…

El gobierno tuvo una semana golriosa en muchos frentes. Consiguió con forceps la ley bases y el paquete fiscal, ambos desguazados. Renovó el swap con China, reportó una inflación muy baja y recibió 800 millones del Fondo. Lo coronó con Milei codeandose con la créme del G7 en Bari y luego en Suiza en la Conferencia de la Paz en donde se diferenció d…

Cumplimos 200 episodios y Milei 6 meses. Son muchos los desafíos macro y políticos. La tarea por delante no es sencilla, pero mantenemos el cauto optimismo. Los mercados estan con algo de pánico. A nuestro juicio no es tan grave y cuando salian todas la cosa no era tan buena. Discutimos la política, la gestión, la inflación que baja y una incipient…

El Senado empeoró el proyecto de ley bases y paquete fiscal, pero a esta altura lo importante es que Milei pueda demostrar que sabe trabajar con la políitca para pasar una ley. No es que el contenido no importe, pero ya es un tema secundario. El dolar se tranquilizó, la licitación salió bien y da la impresión de que en mayo siguió mejorando la econ…

La suba del dólar era algo que tarde o temprano tenía que ocurrir. La brecha había quedado demasiado baja para esa tasa de interés. Pero esto no es una corrida ni mucho menos. En 1.200 o por ahi, parece haber encontrado un valor de referencia. La actividad hizo un piso muy bajo en marzo, pero mejoró en abril. El riesgo país volvió a subir ya que el…

El número de inflación de abril estuvo bien y el de mayo estará mejor. Sin embargo, tendrá ayuda por el lado de la pisada de ajustes tarifarios. Se entiende más de una lógica política en donde el gran apoyo de Milei es la opinión pública y nadie quiere arriesgar eso. La gente necesita más actividad y menor inflación para seguir bancando. Además, el…

En los primeros meses, al gobierno le salió casi todo bien y piloteó muy bien una herencia durísima. Ahora los desafíos son otros y necesitará nueva magia para enfrentar lo que se viene. Cepo, tipo de cambio, inflación y recuperación son todas incógnitas bravas. La política es otra parada dura, pero los sindicalistas y las apariciones de la Cristin…

El gobierno tuvo una buena semana. Pasó La Ley bases por diputados, la inflacion sigue tranquila y pudo bajar la tasa una vez más. Sacó impuestos a las importaciones y cierra registros. Lo que si posterga subas de impuestos tratando de forzar una baja adicional de inflación que suena a postergación más que reducción. Y además, el gobierno insiste e…

La marcha en defensa de la universidad pública reflejó un error el gobienro. Pero aún así parece que hay cosas para ganar. Además, habló Cristina y eso es bueno. El Banco Central baja la tasa y trata de que el crédito motorice a la economía. Y además, volvieron los creditos hipotecarios con UVA, la única forma razonable de prestar en Argentina larg…

Los datos de alta frecuencia de inflación en supermercados son auspiciosos. Los que postulan que eliminando el déficit se baja la inflación le están ganando la batalla a los fans de la inercia, pero el partido aún no terminó. El gobierno parece estar cometiendo un error no forzado con las prepagas. Es verdad que las empresas de medicina se merece s…

La foto con Elon es un símbolo. Hasta no hace mucho la foto presidencial era en contra de la producción. Un paso adelante. La inflación dio relativamente bien, pero no todo lo que esperaba el gobierno. Bien en la núcleo y rebalanceo de precios relativos. Con el cepo, poca novedad. Bajó la tasa y la esperanza es que reactive un poco el crédito. Nuev…

Milei se metió en la discusión por el tipo de cambio real. Tiene algún punto cuando usa al mercado como guía. Pero el mercado tiene que ir a donde vaya el gobierno en un loop infinito. La pregunta es si esto es sostenible en el mediano plazo. Caputo ahora esta en el brete de pensar cuál es el mix óptimo de recuperación y ajuste. Y el gobierno deber…

La actividad parece haber parado de caer en marzo, aunque veremos como se contabiliza con una semana santa que cambió de mes y el feriado XL. Ahora a ver si recupera lento o rápido. La opinión pública por ahora se la banca. La pobreza no parece haber subido tanto, pero al ser semestral el promedio puede engañar al verdadero número de cierre del gob…

El mercado la ve. El riesgo país bajó 1.000 puntos desde que Milei fue elegido. Subieron las acciones, el Banco Central recupera reservas y la brecha cambiaria cae. Hay mil "Ah Pero Toto", no obstante la economía le da satifacción genuina al gobierno. Hay motivos para el entusiasmo. El riesgo para las autoridades es creersela con estas victorias. H…

Pese al ruido político la economía va para adelante. La inflación salió bien y el gobierno presentó el segundo superávit consecutivo. Se flexibiliza el cepo para importaciones de alimentos. Y la gente sigue bancando el cambio de Milei pese a la recesión a la que le quedan un par de meses. Es más desconcertante que el gobierno se enfrasque en discus…

La inflación seguramente fue inferior al 15% en febrero y en marzo puede bajar algunos puntos más. La actividad sigue muy floja y algunos piensan que puede parar de caer entre marzo y abril. Puede ser, pero no es obvio. Veremos si la opinión pública se la banca. La baja del dólar se lleva todo los títulos. Hay varias razones para pensar esa baja. P…

El discurso de Milei generó mucho rating para una sociedad que votó la antipolítica. El presidente repartió palos para todos, pidió paciencia y pormenorizó la herencia. La comunicación es su fuerte. Su esperanza es que en los próximos meses, que seguirán siendo difíciles con alta inflación y bajo nivel de actividad, su popularidad se mantenga alta …

La disputa con Chubut mostró capricho y torpeza de ambos lados. Pero el gobernador quedó más expuesto buscando asociarse al Kernerismo y buscando no hacerse cargo de una deuda heredada. La amenaza de no entregar más petróleo es burda y un tiro en el pie tanto si la cumple como si no la cumple. Milei debería ayudar a bajar los decibeles. Las variabl…

Una buena semana en la economía. Bajó el dólar, la inflación dio algo mejor de lo esperado y el superávit de enero fue record. Si bien no es extrapolable al resto del año, es claramente una buena noticia. En política la cosa no estuvo tan fácil, pero Cristina le tiró un centro que le permitió a Milei seguir con el show.…

Estamos pasando por el peor momento de la recesión. Pero no será para siempre. La economía tocará piso entre marzo y mayo. Se necesita que los ingresos empiecen a recuperar algo de lo que se perdió en diciembre y enero. La cosecha no viene tan mal. Ahora faltan datos para saber cómo será la recuperación. Hay muchos deberes macro y micro por hacer. …

El gobierno consiguió la media sanción de la Ley Omnibus, pero dejó un pulmón y algo más en el camino incluyendo todo el capítulo fiscal. La economía la manejo sin mayores sobresaltos, pero la política es el talón de Aquiles. Los gobernadores quieren forzar la coparticipación del impuesto país, lo que sería malísimo y complicaría la unificación cam…

El DNU tiene muchas medidas que deberían ayudar a mejorar la productividad, reducir costos y aliviar consumidores. Puede ser controversial, pero el congreso seguramente lo hubiese licuado. Debe ser la mayor medida anti casta. En la economía sigue la licuadora y los pesos no tienen donde ir. La era Milei arranca con desempleo bajísimo, pero la activ…

Arrancó el plan de estabilización. La primera parte es alinear precios relativos y un ajuste fiscal ambicioso. La inflación ayudará a licuar gastos y pasivos, pero será dolorosa. Puede ser 25% mensual o más en diciembre y enero. Las primeras impresiones han sido positivas entre los economistas y también en el mercado. Al plan le faltará la parte de…

El primer discurso de Milei fue bueno. La mezcla de esperanza con el no hay plata y la estanflación es el tono correcto para lo que viene. También estuvo bien en explicitar la herencia. Lo que viene no es fácil. La inflación ya está desbocada y todavía no empezaron los cambios. En el corto plazo tocará terminar de armar los equipos y comunicar el n…

La sociedad está a un paso de librarse del Kerenerismo por al menos 4 años. Alberto sigue haciendo de las suyas. Mientras tanto hay debate sobre cómo tiene que encarar la cuestión cambiaria el equipo económico y qué hacer con las Leliqs. En cualquier caso, es una discusión profesional en donde nadie tiene la varita mágica. Si es clave que Milei con…

La primera semana dejó sabor positivo. Confirma Leon herbívoro y moderación más allá de la macro. El mercado se entusiasmó. El problema es que siguen obsecionados con las leliq, quizás creando un problema donde no lo hay. También se mostró algo de interna e improvisación. Nada que no pueda ser corregido. La infla pum para arriba y expectativas del …

Ganó Milei y empieza una transición difícil. Los mercados respaldan el cambio de guardia. Milei hasta ahora se mostró moderado sin hablar de dolarización. Tendrá que hacer cambios fuertes en una economía que está rota y que no tiene soluciones fáciles a la mano. Veremos cuanto espacio le dan la oposición y los sindicatos. Mientras tanto hay una gan…

A una semana de la segunda rueda, sigue la campaña del miedo y se esgrime que está en peligro la democracia. Quienes lo dicen bancan toda clase de fechorías. Hablar de esto no implica endosar a Milei. Lo bueno es que nos vemos a los candidatos llevando posturas extramas en la economía: ni "siga siga" ni motosierra y dolarización. Pero no estamos pa…